张婷 广西生态工程职业技术学院

摘要：受宏观经济及行业发展周期趋势影响，中国纸浆造纸行业发生了阶段性变化。通过分析近几年行业总体运行情况及走势，选取14家上市公司为研究样本，找出行业运行特点与成因，提出国内制浆造纸行业的发展趋势。

关键词：制浆造纸；运行情况；发展趋势

受宏观经济及行业发展周期趋势影响，中国纸浆造纸经历了内忧外患、产能过剩严重、景气度下降特征的阶段，已逐步进入到行业集中度明显、规模效应突出、新增投资趋于理性和产业结构优化升级占主导地位的阶段。在经济增速放缓和人工费用、资金成本及原材料价格不断上涨的背景下，国内纸浆造纸企业通过各种方式逐步提高经营管理水平，有效控制了经营成本，提高了资金的利用效率，整体经营平稳，盈利能力不断提高，经营业绩水平发展趋势较好，国际竞争力正逐步提升。

一、    行业总体运行情况及走势

（一）纸及纸板生产量和消费量

根据中国统计局统计数据，2015年全国纸及纸板产量11742万吨，较上年负增长-0.37%，2012至2015年年均增长2.36%。2016年全国纸及纸板销售量12105万吨，销售量较上年增长3.35%，2012至2016年年均增长率1.84%。

（二）企业数量及生产经营总体情况

2015年中国造纸和纸制品业规模以上企业共6798家，其中大中型企业945家，大中型企业占比13.9%。2015年亏损企业806家，亏损企业占比11.86%；资产总计14024.04亿元，同比增长4.55%；主营业务收入13942.34亿元，同比增长3.01%；利润总额792.82，同比增长9.06%；出口交货值559.34亿元，同比负增长-5.47%。全国2012年至2015年造纸及纸制品业规模以上企业情况统计表见下表。

二、    行业运行特点与成因分析

（一）分析样本。选取在深沪两市以制浆造纸及纸制品加工为主业的上市公司为研究样本，剔除数据不全、ST等因素的影响，最终选取了安妮股份、博汇纸业、晨鸣纸业、冠豪高新、贵糖股份、恒丰纸业、华泰股份、景兴纸业、凯恩股份、民丰特纸、青山纸业、山鹰纸业、岳阳纸业、中顺洁柔等14家上市公司为分析样本，分析的基础数据取自各上市公司2013至2016年披露的年度报告。

（二）样本上市公司总体概况

14家上市公司中，年产量10万吨以上的11家，占比79%；年产量100万吨以上的6家，占比43%。2016年制浆造纸总产量1495万吨，较上年增长7.85%；销售量1539万吨，较上年增长10.64%。2016年14家上市公司资产总额1716亿元，营业收入662亿元，2014至2016年期间总资产年均增长率为8.16%，营业收入年均增长率为 6.94%。

（三）行业运行特点及成因分析

1.盈利能力整体提升，资金利用效率提高。

2014至2016年上市公司的平均毛利率和净资产收益率指标呈明显的增长趋势，表明行业整体盈利能力正在逐步提升。2016年毛利率和净资产收益率增长明显，在选取的14家上市公司中，毛利率较2015年增长的有12家，占比85.71%；净资产收益率较2015年增长的有10家，占比71.43%。2013至2016年上市公司的资产总额和营业收入均有一定的增长，而平均资产负债率控制在较为合理的水平且呈逐年递减趋势，应收账款及存货占总资产比重也呈逐年递减趋势，说明样本公司资金状况良好，产品市场较好，资金利用率及运营管理水平不断提高。在行业经济增速放缓和人工费用、资金成本及原材料价格不断上涨的背景下，样本上市公司通过各种方式提高经营管理水平，有效控制了经营成本，提高了资金的利用效率，整体经营平稳，盈利能力不断提高，经营业绩水平发展趋势较好。

盈利能力指标统计表

资产负债率统计表

应收账款及存货占总资产比重统计表

2.区域发展不平衡，行业发展向东部及南部沿海集中。

在选取的14家上市公司中，9家属于东部沿海城市，具备良好的水运条件。在造纸业的成本构成中，原材料一般可占到65%左右。造纸原料主要包括木浆、废纸、非木浆等，我国纸浆制造行业发展较为落后，造纸工业对外的依存程度逐年加大，目前纸浆的对外依存度超过40%，国内纸浆市场存在着巨大的供需缺口。造纸工业大规模生产导致物流成本对企业运营的影响大，沿海地区特别临海港地区，物流成本较低，生产布局从内陆转向沿海，有效控制物流成本，成为造纸企业获得有利竞争优势的一种方式。

3.在建规模逐年递减，新增产能明显减少。

2013至2016年，14家上市公司在建工程数额呈逐步递减的趋势， 2013年在建工程103亿元，2016年已减少至69亿元，在建工程占总资产比重从7.39%降低至3.93%，说明行业新增投资项目呈明显减少的趋势，新增投资趋于理性。制浆造纸行业市场日趋饱和，市场竞争充分，投资项目的预期收益越来越难有保障，对新增投资起到了抑制作用。另一方面，纸浆造纸行业是属于重污染行业，随着国家推进清洁生产保护生态环境，推进节能减排等监管措施的更加严格，环保要求更高，增加了行业在环保方面的投入成本，大幅度提高了行业进入门槛。

在建工程统计表

4.行业聚集，规模效应明显。

14家样本上市公司中，年产量100万吨以上的6家，其中博汇纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、山鹰纸业、华泰股份等5家在2014至2016年的营业收入都保持了持续、明显增长。9家年产量100万吨以下的上市公司中，只有冠豪高新一家的营业收入保持了持续明显的增长，其他8家营业收入的增长存在不确定性较大，恒丰纸业、安妮股份和凯恩股份出现了持续负增长的趋势。在造纸行业整体竞争趋紧，收益放缓背景下，年产量100万吨以上的上市公司整体能够获得持续稳定的营收增长，而产能相对较低的公司营收增长不确定性较大。充分说明中国现阶段的纸浆造纸市场竞争激烈，企业对成本因素敏感度高，行业规模效应非常明显，产能较大的公司能通过大规模生产更好的控制成本，获得竞争优势。

营业收入增长率

三、    国内制浆造纸行业发展趋势分析

（一）行业复苏迹象明显，国内造纸整体竞争力将不断提升。

比照国外发达国家的纸品人均消费量看，国内纸及纸板人均消费量预期还将持续增长。如根据全球生活用纸行业数据显示，2011至2015年，中国是全球生活用纸增长率最高的市场。目前国内造纸企业占据了国内绝大部分市场份额，国内造纸企业除了满足国内市场需求外还出口至世界多个国家和地区。14家上市样本公司代表着国内纸浆造纸行业的第一梯队，从分析数据可以看出，国内纸浆造纸上市公司从2013年至2016年盈利能力持续提升，资金利用效率逐步提高。同时，随着行业落后产能淘汰步伐加快，产业结构优化升级加速，纸浆造纸行业龙头企业将获得更大的市场份额，将有助于国内造纸行业整体竞争力的提升。

（二）行业集中度将愈发明显，规模型、集约型、环境友好型的大型企业将成为市场主体。

上市公司整体的盈利能力在提升，特别是产能具备一定规模的公司更加明显，而从造纸和纸制品业规模以上企业数量统计表来看，造纸行业亏损企业数量及亏损企业的比例都呈一定的增长趋势，说明制浆造纸行业两级分化趋势明显。一方面是基于行业的特点，造纸行业是资本密集型和重资产行业，大规模生产能更好地控制成本从而获得竞争优势；另一方面是政策导向的影响，纸浆造纸行业是重污染行业，随着国家对环保造纸企业在节能降耗、保护环境方面的标准越来越高，企业在环保和节能降耗方面投入的成本也越来越高，随着国家相关淘汰落后造纸产能政策执行力度的逐步加大，落后产能及中小规模企业的淘汰力度将加大。未来一段时间，一些落后小造纸以企业破产、吸收兼并的方式淘汰出局的概率将明显增多，行业集中度将愈发明显，规模型、集约型、环境友好型的大型企业将成为市场主体。

（三）新增投资趋于理性，产业结构优化升级将成为主导趋势。

从分析数据来看，行业新增投资呈明显减少的趋势。从国内产销比来看，国内纸浆造纸产销比趋于平衡，而且较为稳定。未来行业内的结构优化升级将成为主导趋势，纸浆造纸企业将主要通过技术升级、产品结构调整和产品质量的提升获取核心竞争优势。从生产设备上，行业集中度趋势和规模化生产将使得生产设备大型化、自动化成为必然。同时，在国家节能、降耗、减少污染政策的总体要求下，技术含量高的自动化大型生产设备更能满足低能耗、低水耗和低浆耗的要求。从市场需求方面，消费者对于品牌与健康生活的理念逐步提升，企业对产品细分市场和产品质量的关注变得尤为突出，纸浆造纸企业将更加聚焦消费市场，通过产品创新、产品质量的提升获得可持续的竞争力。

参考文献：

[1]中国造纸协会.中国造纸工业2016年度报告.

[2]国家统计局.规模以上工业企业主要经济指标.

[3]各上市公司披露的年度报告.