林安冉 赵伟 王满全 兰州财经大学金融学院

摘要：长期以来， 以银行为代表的传统正规金融难以满足大量的社会融资需求， 同时因存款利率严格管制亦难以满足存款投资人更高的利息要求这种借贷双方投融资需求的饥渴使得P2P 网络借贷的出现成为可能， 同时也促使网络借贷平台呈现爆发式增长。P2P平台在经历了13、14年的“万花齐放”的“繁荣”景象后，在15年出现了跑路、欺诈、融资提现困难、平台停业等各种各样的问题，一系列的政策出台，P2P 网贷将何去何从。

关键词： P2P；政策；模式；问题；借贷

一、P2P介绍

（一）p2p网贷分类

目前我国P2P网络借贷平台主要分为银行系（银行所在集团或银行自身或银行子公司投资入股设立）、国资系（国有企业或国有企业子公司投资入股设立）、上市公司系（国内上市企业投资入股设立）、风投系（获得风投青睐取得融资而设立）、民营系（民营企业或民营资本发起设立）五类。

（二）基本模式

（1）“纯线上”模式

纯线上的网络借贷是民间借贷的互联网化。P2P网贷平台本身不参与借款，只是实施信息匹配、工具支持和服务等功能。平台获得客户的渠道、信用风控、交易、放款等全部流程都在互联网上完成。

（2）“线上+线下”模式。

线上+线下相结合的模式是指P2P网贷公司在线上主攻理财端，吸引出借人，并公开借款人的信息以及相关法律服务流程，线下强化风险控制、开发贷款端客户。

（3）P2P+模式

2014—2016年间， P2P网贷加速发展的同时互联网金融也迎来了创新潮。如P2P+票据理财合作（互联网上的票据理财被视为对传统票据业务的补充，使得较难通过银行渠道贴现的小额票据得以流通。），P2P+供应链金融合作（质是将产业链上下游的中小微企业在核心企业的信用提升下，获得P2P网贷平台更多的金融服务），P2P+股票配资合作等。我们总称为“P2P+”的网贷模式。

二、与国外P2P平台的比较

（一）监管方面

美国P2P借贷实行多部门的分头监管、州与联邦共同监管的管理框架，其中SEC是主要监管部门，相关文件包括《金融服务现代化法案》、《多德—弗兰克法案》等12部文件。英国的监管机构为FCA，不仅监管机制完善而且采取行业自律+政府监管的方式，相关文件有7部。而国内在2015年才确定由银监会进行监管，但并没有出台完善的监管机制和相关的法律文件。此外，行业内也没有建立违约黑名单共享机制。

（二）征信体系方面

国外有基本完善的征信体系，平台可以有偿通过政府与第三方征信机构获取的征信数据，进而相对保证了资料的客观性、真实性和有效性。海外的P2P整个信用审核都是以线上系统化为主。国内征信体系在数量、产品种类、服务上尚不健全。央行征信不向P2P平台开放，平台只能以线下审核为主。而且，国内大多数平台采用是融资个人自提数据，数据的真实性无法保证。

三、问题

P2P平台“万花齐放”的“繁荣”发展的同时，相应而生的是跑路、欺诈、融资提现困难、平台停业等各种各样的问题。

    其中2013年问题平台75家，2014年问题平台277家，2015年问题平台达到868家。仅2016年的2月份全国新增问题平台62家，山东出现问题平台8家，网站无法访问平台3家，平台失联2家，运营出现问题2家，体现困难1家。山东累计问题平台达294家，占全国问题平台的19.81%，位列全国第一。据统计，截止2016年03月19日，全国P2P网贷问题平台共计1602家。

图1各年份问题平台数量

从地域上看,问题平台多发生在山东、广东、浙江等东南沿海地区。从时间上,问题平台从2014年开始出现爆炸式增长，此时也是P2P平台急速扩张时期。而出现这些问题的原因主要在于：

（一）违规建立资金池

采取资金池运作模式是诱发问题平台的主要原因。虽然现有法律政策明文规定，但平台在经营运作过程中 ，存在着投资人短期产品偏好与借款项目长期之间的矛盾及借款项目增长无规律与资金增长相对平缓之间的矛盾。因此，平台希望通过资金池来调配资金。

在资金池建立的同时，P2P平台的风险急剧加大。一是它使金融诈骗成为可能，一些“P2P”的建立就是为了集资跑路。二是平台创始人挪用资金池资金。三是资金链断裂。因此，资金应交于第三方托管，使资金处于监管状态，实现资金与项目一对一配置。

（二）烧钱式经营

伴随着P2P平台的快速发展，平台之间竞争剧烈，获取客户成本不断提高，各平台为了获得优质“资金端”，分别采取烧钱模式经营。一是通过P2P刷单形成虚拟交易量。二是网站竞价排名。三是赞助论坛，烧钱评奖。四是节日促销。五是“老拉新”模式揽客，对其给予高回报。六是承诺保本保息式经营，易引发庞氏骗局。七是大量广告投放。

这种盲目的烧钱式经营加快了P2P平台的死亡速度，加快了资金枯竭速度，容易引起P2P创始人的跑路、关闭问题，尤其是民营类。

（三）风控手段不完备

据数据显示，部分P2P平台坏账率高达20%以上，信用类贷款逾期率更甚，部分无抵押贷款为主的平台的M1逾期率甚至超过60%，个别平台的个人信用贷坏账率近期超过30%。而与坏账率息息相关的就是风控水平，其两者之间呈反向变化。随着投资人偏好的转变，风险控制成为决定P2P平台成败的关键，P2P平台的风控水平越高，投资人对其信任度就会越强。

现行p2p平台的风控模型主要是来自传统金融机构的传统风险模型，此模型在互联网泡沫的冲击下显得十分脆弱。P2P作为新兴行业，加快风险控制建设，是P2P首要任务。

（四）后台技术欠缺

P2P平台的出现是金融在互联网领域的应用，但后台技术发展还不完备。2013年拍拍贷、翼龙贷、融易贷等多70家P2P遭到黑客攻击。2014年融360、网贷之家、人人贷多家P2P平台遭到威胁。仅2015年上半年就有235家P2P被黑客入侵。

图2 平台P2P行业漏洞数量统计

*资料来源：乌云漏洞

P2P平台成为黑客的目标主要原因是：1、无科技支撑；2、平台为节省开支直接购买第三方的IT系统；3、平台破财消灾的态度；4、法律体系不健全。黑客主要攻击的手段有三种。一是DDOS攻击，即黑客会通过DDOS攻击向服务器提交大量请求，使得服务器运作超负荷。是最常见的攻击方式。二是CC流量攻击，即同一时间频繁访问接口，导致服务器间歇性中断;三是直接对系统的漏洞予以攻击。

黑客给P2P行业带来的影响有：用户资料泄露，平台数据泄露，资金损失，投资人对平台信心下降，甚至造成非公平竞争问题。

（五）监管缺失

P2P平台的事故频发的重要原因就是监管缺失。P2P在2014年以前基本处于三无状态：无门槛，无监管，无行业准则。监管的缺失一是准入标准低，造成 “问题”类P2P数量众多。二是运营监管松懈，P2P作为我国新型行业，法律法规尚不健全，没有对运营者产生根本的约束力。三是无退出机制。

五、政策导向

政府对网络借贷从无监管到只要不违反法律的强制性规定，民间借贷关系都受法律保护再到互联网金融健康发展的态度转变也体现了政策从最初的放任到包容再到合理约束的转变。2014、2015年是P2P平台规范的两年，监管部门的设立，法律法规、规章制度的规范化，都将会加快改革和转型的步伐。

（一）2014年政策导向

3月5日，互联网金融首度写入两会报告。

4月21日，中国银监会明确四条边界

5月18日，国内首家互联网协会正式在广州挂牌成立。

8月3日，银监会提出了P2P监管的五条导向

9月27日，银监会提出十大原则

（二）2015年政策导向

3月5日，政府工作报告中，李克强总理2次提到“互联网金融”，要求促进“互联网金融健康发展”并希望互联网金融可以加快改革和转型步伐。

5月8日，《发改委关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中指出促进互联网金融健康发展的指导意见。制定推进普惠金融发展规划。

7月31日，《非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)》部分条例指出：支付机构不得为金融机构，以及从事信贷、融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。

8月6日，《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》规定民间借贷24%、36%的两条红线。

12月28日，银监会颁布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，并正式向社会公众公开征求意见。

六、未来发展趋势

（一）淡化“草根”色彩

现有p2p网贷类型有银行系、国资系、上市公司系、风投系和民营系。虽然各有优缺，但是其中前四者在信用、风险控制、资金流动性、从业人员金融专业素养、规模、项目来源等大多优于民营P2P，在行业“洗牌”中规模小、不知名、不正规的民营系将会在竞争中倒闭或被兼并，使得这个行业的“草根”色彩逐渐淡化。

（二）利率、收益率趋于理性区间

先前P2P主要是以高收益来吸引投资者，但是长期的不合理的高收益，会使市场呈现一种虚假的繁荣，市场收益泡沫逐渐增多，最终将导致全线崩盘。据网贷天眼数据统计，2013年从5月到12月，全国P2P网贷平均综合年利率为25.06%；2014年全国P2P网贷平均综合年利率连续10个月下降，全年平均为17.52%，较2013年下降了7.41%；2015年全国P2P网贷利率12.05%，较2014年降低5.47%；2016年P2P网贷的利率将继续呈下降趋势，P2P理财收益率下降是大势所趋。2016年，P2P利率跌破10%会成为新常态”。

图3中国P2P网贷综合年利率（%） 利率

（三）监管逐步严格，准入门槛逐步提高

随着P2P平台事故频繁发生，国家将对p2p行业逐步进行规范,并明确银监会作为监管机制，这将结束其“野蛮生长”。在刚刚召开的全国人大会议上，李克强总理的政府工作报告中明确提到“互联网金融异军突起”和“促进互联网金融健康发展”，并首次将“互联网金融”写入五年规划中。未来对于P2P行业的管理将参考银行、证券等金融机构的管理办法。因此将会设立准入制度，对于P2P从业机构要符合注册资本金、风险管理、安全机制、信息披露等方面设置相应条件。

（四）加速模式、产品多元化

目前P2P产品趋向于同质化，平台业务模式较为单一，甚至贷款期限和收益率也相差甚微。行业的整合，借款人、投资人的需求多样化都要求P2P平台加大对业务的开发力度并进行产品创新。结合不同领域进行新产品的开发，并对产品收益、额度、风险匹配等方面进行改革，开发出独特的产品，形成独特风格，将对平台及整个行业的发展大有裨益。

（五）征信系统日趋完善

目前，我国征信机构存在规模小、服务及产品种类少、信息获取难度大、难以满足社会各种机构对于征信产品与服务的需求的特点，相对于与网贷行业发展具有滞后性。完善征信系统将成为必要趋势和首要任务。2014年，国务院发布实施《社会信用体系建设规划纲要（2014-2020年）》，规划国家层面的社会信用体系将在2020年完成。

（六）平台及业务区域由大中城市向西部中小城市扩散

目前P2P平台及其业务大多分布在大中城市，使得其在一、二城市的竞争极为激烈，而在西部却有着广阔的市场。随着国家西部大开发战略的深入实施，以及“丝绸之路经济带战略的逐步开展，加之国家鼓励全民创业，西部将会涌现出更多的小微企业，这使得西部资金需求总量大幅增加。这给P2P平台提供了一个极度宽松的发展空间。

P2p平台的出现为中小企业带来了福音，标志着我国传统金融业发展已趋于成熟。同时，p2p平台也面临着巨大的挑战，怎样在行业整合的浪潮中存活，以什么姿态存活，是繁荣发展，还是昙花一现，是每个p2p平台都要思考的问题。

参考文献：

[1]2月山东网贷行业报告：累计问题平台数量294家[EB/QL]. 2016-3-18

[2]许莉芸等.行业坏账率攀升 部分P2P平台高达20%[N].新快报. 2015-10-31

[3]谢平，陈超，陈晓文等.中国P2P网络借贷：市场、机构与模式[M].中国金融出版社.2015年3月第1版