王文辉 河南兰德置业有限公司

摘要：作为国民经济发展的主要动力，中小企业融资困难一直是制约我国中小企业发展的重要因素。自2006年开设新三板市场后，相比主板市场，其条件较为宽松，为我国中小企业融资、上市提供了有利条件。在中小企业新三板上市后，对其发展带来了不同程度的利弊关系，为更好地了解新三板上市对中小企业的影响，本文主要对新三板的概况、中小企业新三板上市的利弊进行了分析与探究，以期为中小企业发展提供强有力的保障。

关键词：中小企业；新三板；上市；概况；弊端；有利条件；优势

以公有制、多种所有制经济共同发展为基本经济制度等相关政策的提出，为我国中小企业的发展提供了有利条件。在市场经济高速发展及国民经济提升中，中小企业还属于弱势力量。为克服生存、发展中的各种难题，必须重视中小企业发展融资问题。新三板低门槛、不设财务指标的备案制度，是提升中小企业融资力量的首要选择。从流动性来讲，新三板之间连接着股票市场的各个板块，如主板、中小板及创业板，并与产权交易市场具有密切的联系，为企业构建了一个较为的完善的资本市场体系，在企业发展、融资及经营中发展着关键的作用。同时，因其位于流动性中端，新三板能达到资本流动的目的，实现企业更好更快地发展。

一、新三板的概况

“新三板”市场是指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因这些挂牌企业都是高科技企业，与原转让系统内的退市企业、原STAQ、NET系统挂牌公司存在极大的区别，因此被叫做“新三板”。新三板现阶段已经成为全国性非上市股份有限公司股权交易平台，主要面对的是中小型企业。

配对成交是新、老三板的不同之处，幅度现在设置为30%，如在该幅度以上，必须将买卖双方信息进行公开。随着市场经济的高速发展，我国新三板挂牌公司也越来越多。特别是在《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》等规章制度颁布后，“无地域限制、无行业限制、无财务指标要求”等挂牌政策实行，为中小企业上市提供了可靠的保障。以信息披露作为新三板审核的重要内容，换言之，与注册制相似。这种方式可以帮助中小实现企业管理规范化、并能对企业社会知名度进行有效提升，确保企业拥有较为广泛的融资渠道。从新三板提出至今，其发展难度较大。2011年底只有95家企业挂牌，105家为2012年新上市企业总数量，156家为2013年新上市企业总数量，也就是说，新三板企业挂牌数量在2013年为356家，415.63亿元为总市值。如图1所示。

二、中小企业新三板上市的弊端

1、信息公开对企业经营管理的影响 
　  中小企业新三板挂牌后，应遵循相关规定，对公司各种信息进行公开，如财务信息、运营状况、内控管理等，这些信息的公开势必对企业上市造成一定的影响，甚至增加企业管理的难度。这种情况下，企业管理者不仅要保证业绩符合中小企业股票发行的需求，更要确保企业管理规范化，调控财务数据的能力将受到影响。

2、企业费用支出的加大 
　　为主办劵方与中介机构进行相应费用的支出是中小企业新三板上市必须支出的费用，据相关实践证明，80到90万元为主办劵方挂牌费用，30万元为律师事务所与会计事务所总体费用，于中小企业而言，该金额较多。在新三板上市后，定期需向以上单位进行相应费用的交付，这种情况的长期存在将给企业发展带来严重影响。

3、创业板、中小板IPO灵活性的下降 
　　中小企业新三板上市后，因信息公开等原因，将使其创业板、中小板IPO的灵活性大幅度降低，如处于IPO情况下，在中介机构（会计事务所等）建议下中小企业可以适当调整某个方面，并进行相应包装，以此增加其灵活性。　

4、核心人员出售企业股份后离开公司 
　　中小企业新三板上市后，就为企业股份持有者提供了股份转让的途径，核心人员在公司股份转让后，将无法留住更多的优秀人才，进而降低企业经营效益，导致企业经营管理难度增加，甚至导致核心人员离开公司。

三、中小企业新三板上市的优势

1、提升企业的市场价值 
　　广告、营销与口碑建立是企业自身形象提升及实现品牌价值的主要方式。新三板上市对传播中小企业品牌形象具有至关重要的作用。在资本市场中小企业上市，是对企业经营状况、市场潜力及发展的一种肯定，这就是企业资本的象征。同时，中小企业新三板上市，也是实现企业规范化管理的保障。通过广告形式，可以增加企业的关注度，对企业发展起到推动作用。在投资者关注股票涨跌状况的同时，也是对企业发展情况的关注。相比主板市场企业，新三板上市后，也可以将交易平台提供给中小企业，为其证劵化发展提供可靠保障，并为公司股票流动性进行有效提升。在媒体的追踪报道中，应对新业务的扩展及资本流动趋势等情况进行分析，才能将企业潜在价值充分挖掘出来，才能提升企业的发展速度。

2、增加了企业的融资渠道 
（1）通过“新三板”市场可以为中小企业股权融资模式的实行提供资金募集平台。据相关数据显示，我国新兴企业现有额在7万家以上，大量中小企业的不断产生，为调整我国产业结构，提升国民经济发展提供了可靠的保障。在新三板市场扩容后，可以为市场经济发展提供良好的创业环境，并能为中小企业发展提供强大的资金动力，增加融资的渠道与灵活性。

（2）公司管理水平的提升。遵循新三板相关规定，在专业机构引导下，应先执行股权改革制，在对公司股权结构与高层职责进行明确。在披露公司信息中，应根据上市公司标准进行制定，以此为实现企业规范化管理提供了强有力的保障。

（3）新三板市场能够对企业现有资金积累情况进行有效监督。我国中小企业一般都是由民营企业或私有企业发展而来，发展经营早期生命力旺盛，随着时间的推移，因根基不够深厚及管理不到位，往往降低企业发展的速度。如将企业投放到公开市场，将增加管理、财务的透明度,能够帮助管理者更好地监督企业的运行状况。同时还能帮助企业获得投资人的肯定，实现企业经济效益最大化，增加企业资金积累。

3、完善公司治理结构 
　　新三板上市后，必须规范纳税行为，对产权关系进行明确，在公司治理结构完善的基础上，实现现代企业制度的创新。资本市场是中小企业新三板上市后的工作重心，在全面分析企业内外部环境的前提下，可以充分了解企业的优势、缺陷，帮助企业准确定位，这也是实现企业战略目标的有利条件。利用新三板企业可以将股权转让，分散集中股权，这样不仅可以得到社会更多资源的整合支撑，还能对股权过于集中等问题进行有效处理，进而实现公司股权结构优化，完善公司治理结构，推动企业可持续发展。

4、科学转板机制的建立

作为我国多层次证劵市场体系的重要组成部分，新三板市场是主板市场与中小板市场的“孵化器”。在推出创业板后，转板在主板、创业板及三板市场之间搭建是否良好，对中小企业新三板上市至关重要。在转板机制建立后，必须对我国多层次资本市场进行完善。从2010年至今，为对上市效率进行有效提升，国家也作出了诸多努力，如在新三板市场挂牌公司上市后，在向其他板进行转板时，可以进行绿色通道的开设，这样可以有效降低审批手续的复杂性，推动企业的发展。

四、结束语

综上所述，新三板挂牌后，标志着企业向资本市场的一级跳跃。企业新三板上市后，劵商机构可以对其进行有限监督，并及时提出有关建议。通过自身能力企业可以对公司治理进行完善及做好内控工作，同时利用中介机构，将先进的管理方式引入到企业内部管理，达到企业预期目标。在资本运作挂牌后，不仅能够为企业融资扩宽渠道，更能为企业规范化发展提供可靠的保障。

参考文献：　　　　

[1]佟孟华,刘迎春. 辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究[J]. 东北财经大学学报. 2012(02)

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