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陕西省民营经济流动性风险管控的金融支持路径研究

2020-12-22 18:50 来源:www.xdsyzzs.com 发布:现代商业 阅读:

谢涛   何斯佳   西安欧亚学院会计学院

摘要:民营经济是陕西省经济平稳发展的重要支撑和区域发展的主力军,推进民营经济实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展,是陕西经济获得强大动力和活力的重要支撑。但在当前国际经济环境复杂多变、国内增长动力转换、发展方式转变、经济结构调整的攻关期,由“融资难融资贵融资慢”所引发的流动性风险成为制约民营企业发展的关键因素。基于此,论文着手研究陕西省民营经济流动性风险管控的金融支持路径,首先分析陕西省民营经济发展现状,其次从金融视角深入分析民营经济流动性风险的形成原因,最后探索切实有效的金融支持路径。以期帮助陕西省及全国的民营企业融资纾困、化解流动性风险,为激发陕西省民营经济活力、实现高质量发展提供强大助力。

关键词:民营经济;流动性风险;金融支持路径

一、引言

改革开放以来,伴随着中国经济的快速发展与转型,民营经济地位持续提升,成为社会主义市场经济的关键要素,是各类经济关系类型中发展最快、效益最好、最具活力的经济成分。当前,中国经济全面步入新常态的新阶段,内部面临经济增速换挡、经济结构调整、新旧动能转换、内外压力挤压等严峻挑战,同时受到世界经济周期整体性的回落、全球金融周期的持续错位、贸易冲突与壁垒等巨大冲击。在此背景下,中国经济下行压力与金融下行周期的重叠需要利用新一轮全方位改革开放和新一轮供给侧结构性改革来进行化解和对冲,创新驱动的效能将不断发挥出来。而基于特殊体制机制以及市场正负双向压力作用,民营经济毫无疑问成为市场的创新主体,对于提升市场资源配置效率、增强经济高质量发展新动能、建设现代化经济体系和社会主义现代化经济强国具有重要作用。

然而,由于我国经济步入高质量发展轨道内在压力、金融体系效率低下、多层次资本市场尚待完善、区域信贷资源错配等因素,民营企业在资源配置结构中的地位以及获得的金融资源与其在国民经济体系中的贡献率极不匹配,据不完全统计,民营企业贷款仅占银行业贷款余额的25%,国民经济中民营经济的份额却超过60%。且国企融资资源明显优于民企,民营企业平均融资规模仅为国企12%,增速低于国企6个百分点。在制约民营经济持续健康发展的因素中,融资难融资贵融资慢问题尤为显著,特别是在金融行业“强监管”、“去杠杆”的供给侧改革背景下,民营经济发展难题突出表现为流动性不足。

为解决民营企业基于流动性不足的融资难题,增强微观主体活力,充分有效发挥民营企业对经济增长、保障就业、支持财政的关键推动和支撑作用,促进经济社会全面深化改革和平稳健康发展,国家出台了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》(中办发﹝20196号)、《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》(银保监发﹝20198号)等一系列政策。但政策实施的效果并不显著,融资难题没有得到质的改变。因此,在对陕西省民营经济发展现状进行全面回顾的基础上,从金融视角深入分析民营经济流动性风险的形成原因,并探索切实有效的金融支持路径,能够帮助陕西省及全国的民营企业融资纾困、化解流动性风险,为激发陕西省民营经济活力、实现高质量发展提供强大助力。

二、陕西省民营经济发展现状

伴随市场经济体制改革,陕西省民营经济不断发展壮大,当前可以用“五六七七九”来概括陕西省民营企业的贡献,即贡献了50%以上的国民生产总值,60%的税收,70%以上的技术创新成果,70%以上的城镇劳动就业,90%以上的企业数量。可见,民营经济在陕西省繁荣城乡经济、增加财政收入、保障民生就业、推动社会稳定等方面发挥着举足轻重的作用,是陕西省经济平稳发展的重要支撑和区域发展的主力军。总的来说,陕西省民营经济总量规模逐步扩大、经济结构不断优化、民间投资健康发展、市场主体不断扩大、对外贸易总体平稳,但存在区域发展不平衡的问题,全省民营经济主要集中在关中地区,民营经济增加值比重呈现出南高北低态势。

在国际经济环境复杂多变、国内增长动力转换、发展方式转变、经济结构调整的攻关期,民营经济面临着市场的冰山、融资的高山、转型的火山“三座大山”。尤其在新冠肺炎疫情带来的系统性风险冲击之下,民营企业深受开工难、招工难、产业链联动难、物流运输难、医护用品保障难、资金周转难、保外贸订单难等等难题的困扰。由于民营企业综合实力较弱、抗风险能力较差、信用评级机制不完善、缺乏足够抵押物等,金融机构放贷风险大、放贷成本高、放贷收益低、放贷意愿不足,导致民营企业在各类渠道融资难度都很大,现金流受到极大压力,面临流动性困难甚至持续化经营全面停顿,严重制约了陕西省民营经济的高质量发展。

为化解民营经济融资难题,增强民营经济活力,陕西金融业不断提升工作水平和质量,2018年以来,通过定向降准支持小微企业信贷投放、应收账款融资专项行动、健全小微、民营企业授信考核机制、拓宽抵(质)押品范围、加快发展质押贷款和供应链融资业务等一系列举措;此外,中国人民银行西安分行下发《进一步深化金融服务推动陕西民营企业、小微企业高质量发展的指导意见》(西银发〔2018188),提出13条具体措施,积极推动民营企业通过银行间市场发债融资,致力于为民营企业发展提供良好的货币金融环境。

三、金融视角下陕西省民营经济流动性风险的形成原因

(一)金融机构脱实向虚

资本“脱实向虚”是民营经济融资难、融资贵的症结所在。自全球金融危机爆发以来,实体经济盈利能力下降,银行走上了脱实向虚的自增长之路,盈利能力逐步脱离实业束缚,实体经济和金融之间出现了断层,导致各路资本之间互相加杠杆和套利,使民营企业发展所需资金很难通过资本市场或银行获得,陷入发展大的困境。近几年,陕西省金融行业频频出现金融伪创新现象,金融机构借助票据等工具人为创造所谓的金融创新产品,并通过理财产品、信托通道等层层设卡逐级加价。此外,有贷款发放银行迫使企业将贷款资金转为定期存款,再以存款作为银票保证金反复累开无真实交易背景的银行承兑汇票,为金融机构同时带来存款、资产和收益的虚增,但大大加剧了企业的资金成本和商业银行的经营风险。

(二)融资担保体系不完善

企业层面而言,陕西省大多数民营企业处于产业链上游,资金和技术密集程度以及附加价值率均较低,缺乏金融机构所需的融资担保;融资担保公司层面而言,陕西省专业的融资担保机构,尤其是政策性担保机构的数量十分有限,难以满足民营企业的实际需求,并且民营企业寻求融资性担保公司需落实反担保及其较高费率,造成企业融资成本较高;金融机构层面而言,当前陕西省风险投资规避体系、风险分散机制和风险投资制度尚显欠缺,商业银行往往倾向于将民营企业的信贷风险转移至担保机构,致使担保机构承担过多的担保风险,没有在担保机构与银行间合理地分散,很大程度上使得金融机构为规避风险而对民营企业的投资望而却步。

(三)信贷投放力度不足

宏观环境方面而言,在金融行业防风险、严监管、去杠杆的改革背景下,广义流动性总量收缩,金融机构风险偏好更加保守,民营企业债务违约风险上升,致使结构性信用紧缩这一经济行为在各个行业和经济主体间持续蔓延,叠加中美贸易战等外部因素的影响,经济下行压力较大,融资市场的信用收缩局面从供给收缩向需求收缩传导,转变为供给和需求双向收缩,商业银行的信贷政策更为严格,使得民营企业融资更加艰难;金融行业方面而言,陕西省目前金融体系发展极为不均衡,仍是国有银行一家独大的格局,且信贷市场的货币环境中蔓延着所有制歧视和流动性分层问题。由于商业银行更倾向于将金融资源投入资金规模较大、政府信用背书的国有制经济领域,而民营企业普遍资产规模较小、信用评级体系不健全,致使银行大多数资金流入效率低下的国有企业,而运营效率高、经营效益好、创新能力强的民营企业却严重受限于金融机构的融资约束,进一步加剧了金融资源供给与企业资金需求的错配,也使得民营企业在地下钱庄、高利贷非正规融资中面临的资金链断裂风险不断提升。

(四)信用评估机制不健全

民营企业方面而言,由于民营企业有形资产的数量和类型都非常有限,且无形资产价值难以估量,缺乏融资所需的抵押与担保,不利于金融机构对其信用等级的评价及鉴定。此外,陕西民营企业数字化程度普遍较低,与银行等金融机构差距较大,因此很难实现银企双方信息主体的有效对接,造成双方信息沟通不及时、信息获取不对称,导致很多实际上符合放贷标准的企业并不能申请到贷款;信用评级机构方面而言,陕西省信用评级机构的业务主要面向大型企业发行债券等信用评级需求,但鉴定成本较高,与民营企业的需求不相匹配;信用体系方面而言,陕西省信用信息系统中关于企业信息的广度和深度均不够充分,且未包含企业经营管理、财务状况、偿债能力、投融资情况等信用评价所需的核心信息,致使金融机构、投资主体无法获取民营企业真实的信用水平,加之缺乏权威机构的信用背书,民营企业很难从金融机构处获取有效的金融资源。

(五)融资渠道单一化

陕西省民营企业以直接融资为主,严重缺乏间接融资渠道。一方面,主板市场准入门槛过高且流程相对复杂,能够上市发行股票进行融资的企业只是极少数;另一方面,受企业规模、信用等级和风险管理水平等影响,企业很难成功发行债券,债券市场融资较为困难。因此,无论是股权融资还是债权融资对于民营企业的难度都很大,绝大多数民营企业都依靠银行贷款或者依靠留存收益和吸收直接投资方式对内部融资。然而,内源融资的资金规模小、稳定性差、持续性弱,即使能够在短期内满足民营企业的暂时性需求,却无法从根源上破解民营企业的融资难题。此外,对于经营困难、资金出现问题的民营企业,时有发生金融机构贸然断贷、抽贷和压贷现象,加剧了企业流动性风险。

四、陕西省民营经济流动性风险管控的金融支持路径

(一)加强金融机构服务实体经济能力

针对实体经济面临的问题,国家应以抑制资本市场泡沫为着眼点,着力推进金融行业供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济的能力和效率。此宏观背景下,亟需对金融行业“脱实向虚”现象进行纠偏,使得资金聚焦主业,提高实体经济盈利水平。一方面,疏通货币政策向实体经济的传导渠道,强化金融服务功能,找准金融服务重点,以服务实体经济为本;另一方面,加强金融市场监管,规范金融市场交易行为。严禁金融机构向民营企业贷款收取承诺费、资金管理费、咨询费等,清理不必要的“过桥”环节,严查通过以贷转存、存贷挂钩等方式变相提高贷款利率的问题。此外,完善金融机构监管考核机制,将银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例与其监管考核结果、发行股票等相挂钩,提升金融机构对民营经济发展的支持力度。

(二)完善融资担保体系

第一,大力支持省级各类融资担保公司的设立和发展,重视政策性融资担保体系,建成以政府性融资担保机构为主,商业性融资担保机构为辅的全方位、多层次融资担保体系;第二,加大对中小企业互助担保机构的支持力度,完善民营企业信用担保体系结构,充分凸显民间资本在担保体系中的优势和基础性作用;第三,加强政银担企合作,建立完善风险补偿分担机制,设立针对民营企业的贷款风险补偿专项资金、公益性担保基金、引导基金或信用保证基金,同时严防风险转嫁,杜绝推荐和发放不符合条件的担保贷款,切实防范政策性担保贷款风险。此外,应从制度层面构建符合陕西省实际情况的全方位民营企业融资服务法律法规体系,明确融资担保业的定位和功能,为民营企业担保机构和贷款机构管理、扶持及优惠政策、市场准入退出机制等提供有力的制度支撑。

(三)加大信贷投放力度

第一,引导金融机构依法下放授信审批权限,在保持流动性适度、可控的同时,根据企业发展特征和经营状况实施差别化信贷政策和贷款利率,转变银行的风险偏好和信贷投向,根据企业类型和特点设置与之融资需求相适应和匹配的控制标准,培育民营经济发展;第二,增加再贷款和再贴现额度,加大对民营企业票据融资支持力度,合理调整商业银行宏观审慎评估参数,加大金融机构对于民营企业信贷投放力度;第三,加速发展民营银行和地方法人银行等中小银行,打造金融资源供给与民营企业融资需求相匹配的服务体系,以政策指引商业银行实施内部转移定价和服务机制变革,并对金融机构资本充足率、不良贷款率、信贷规模和流动性给予一定的优惠,对商业银行的民营企业贷款考核实施差异化方案,鼓励加大针对民营企业信贷投放力度。

(四)健全地方增信体系

第一,加速发展专业性更强、信用评级更准确、对民营企业针对性更强的第三方风险评估机构等各类信用服务机构,鼓励信用服务产品开发和创新;第二,陕西省政府可依托国家数据共享交换平台体系,借助互联网、大数据等现代化技术手段推动建立包括金融、工商、税务、监管、社保、海关、司法、行业协会等信用信息在内的数据库,缓解银企信息不对称问题;第三,制订全国范围内通用的民营企业信用评级标准,建立完善的民营企业信用评级保障机制和准入退出机制,并将民企的信用鉴定结果与信贷、税收、市场准入等政策紧密关联,借助信用评级有效解决长期困扰民营企业贷款难、贷款贵的问题。

(五)拓宽资本市场融资渠道

第一,通过设立民营企业上市挂牌专项奖励金、支持创投基金发展、举办股权融资培训等举措提升民营企业股权融资渠道和模式的规范性;第二,指引民营企业用好企业债券、公司债券、非金融企业债务融资等直接融资工具,推动债券品种创新,扩大优质企业债券发行规模,创新发展债券类金融衍生工具,并出台相应的政策激励金融机构加大对于民营企业债权融资的支持力度;第三,大力发展多种产品形态相互融合、相互嵌套而形成的复合型融资产品,使收益和风险更加对称,且其综合成本一般要高于债券、低于股权融资,企业实际承担的刚性支出大概率会明显低于普通的债券,有利于降低企业的现金流压力,也为银行带来传统固定收益的同时保留了享受企业成长所带来的收益。

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