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摘要：随着全球经济一体化的快速发展，大宗商品已由国际定价，国际金融市场和实体经济紧密联系在一起。实体企业在生产经营的过程中由于涉及到各种商品的买卖，其价格又由国际定价，所以会面临商品价格波动带来的各种风险。套期保值为实体企业提供了一种保驾护航的手段，通过期货市场与现货市场交易盈亏对冲，实体企业可以获得健康平稳的发展。企业的经营者应当科学的利用套期保值，来规避经营过程中遇到的成本价格的上涨、成品销售价格的下跌及外汇交易方面汇率波动等带来的各种风险，使企业能够获得持续良好发展。

关键词：套期保值 商品期货 规避风险 有效性

套期保值是指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。为预防现货市场不利的价格变动带来的损失，在期货市场上进行与现货数量相等但部位相反的交易，买进或卖出商品期货合约，建立与现货部位方向相反的期货头寸，以对冲期货合约到期时现货市场可能的价格风险。下面我们介绍一个有效套期保值的案例：

2008年，陕西某油脂集团公司通过现货市场将储备菜籽油售出，价格在15000元/吨左右，同时分批买进郑州菜籽油9月份合约，最终使菜籽油持仓价格在12000元/吨以下。该公司持仓合约达到2000张，折合菜籽油10000吨，实际上，该公司08年通过与现货企业签订合同，购入现货油在17500元/吨，同时菜籽油期货持仓在15500元/吨平仓。其盈利情况是：

菜籽油期货盈利：（15500-12000）元/吨×10000吨=3500万

菜籽油现货亏损：（15000-17500）元/吨×10000吨=-2500万

实现盈利：3500-2500=1000万元。

该油脂集团在轮库过程中不但保证了国储要求的库存量，同时在轮库初期首先通过买期保值确保了在整个轮库过程中不增加库存成本（无论后市涨或跌）；其次在从现货市场得到补充库存的情况下，并且在期货价格高于现货采购价格的情况下及时平仓，获得了额外收益。

所以，随着我国市场经济的繁荣昌盛，企业不仅仅要注重企业间的竞争，更应该重视自身在经营发展过程中遇到的各种风险，利用套期保值这一有效手段，规避现货市场不利的价格波动给企业带来的损失。

一、实体企业进行套期保值可以得到什么

(一)套期保值为实体企业保驾护航，规避现货风险，壮大企业规模。套期保值的基本原理在于某一特定商品的期货价格与现货价格在同一时空内会受相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。若企业能够利用好两个市场上的价格关系，就会取得在一个市场上出现亏损、在另一个市场上获得盈利的结果。假如企业与其他企业签订合同销售商品，为了防范原材料价格上升带来的风险，企业就可以在期货市场上进行买入套期保值，锁定企业的预计利润，提高自身的避险能力。

(二)可以提高企业的经营管理水平。企业为了实现套期保值的目的，控制套期保值操风险，企业必须要建立健全的内控制度。因此，企业在套期保值交易的过程中，不仅要加强业务管理，还要在决策、授权、经营等操作程序上规范运作，同时还要建立一套经营风险的监督体系，处理好集权和分权的关系，形成既有制约机制，又能极大发挥各级操作者主观能动性的良好体系，提高企业在期货市场的抗风险能力，保障套期保值交易顺利进行。因此，在实施套期保值的过程中也加强了企业的内部管理水平。

(三)可以降低企业的经营成本。企业通过套期保值在期货市场里交易，可以更加透彻的了解交易品种未来市场的供求信息，能够帮助企业提高生产决策的准确性，有效降低企业的经营成本，成功锁定成本金额。企业通过套期保值操作，不仅可以规避价格波动对企业成本波动带来的负面影响，而且可以使企业提前通过期货市场购进原材料，由于期货交易采用的是保证金制度，存在杠杆效应，所以可以用较少的资金换取材料，没有占用库存，节省了库存成本的同时也降低了流动资金成本。

二、企业如何进行套期保值

(一)企业要做好套期保值前的准备工作。企业在进行套期保值前，不但要了解期货市场的基本运行特点，而且要了解我国期货市场自身的特点，灵活运用理论知识进行套期保值以达到规避风险的目的。

(二)企业要优化套期保值方案，根据企业自身情况及市场行情，严格按照套期保值的原则进行操作。要保证套保的种类相同或相关、数量相等或相当、交易方向相反、月份相同或相近的原则进行操作。

1、所谓种类相同或相关，是指企业在做套期保值交易时，所选择的期货品种通常要和企业将在现货市场上购入或卖出的商品相同或具有较强的关联性。

2、数量相等或相当，是指在做套期保值交易时，在期货市场上买卖期货合约的规模通常要与企业在现货市场上买卖商品的数量相等或相当。

3、交易方向相反，是指在做套期保值交易时，要保证在现货市场和期货市场上采取方向相反的买卖行动。例如：A企业与B企业签订合同，约定A企业在一年后以固定价格卖给B企业一定数量的汽车轮胎，A企业为了防止原材料橡胶上涨，可以在期货市场上买入一年以后的橡胶期货合约，当A企业生产需要橡胶，从现货市场购入橡胶的同时，就可以在期货市场上卖出相应的橡胶期货合约来平仓，达到期货市场与现货市场盈利与亏损的对冲。所以，企业要想在变幻莫测的经济浪潮中站稳立足，就要利用好套期保值这项金融工具。但需注意，若企业在套保时做错了方向，则不能达到风险对冲的目的，反而会给企业带来更大的风险。

4、月份相同或相近，顾名思义就是期货合约买入卖出的月份要与现货市场的买卖相对应，即使不能完全一致，也要相近。如果合约的买入卖出月份与现货的买卖月份不相关，即使品种相同，企业参与期货市场的交易也只能定性为投机。

企业也可以根据自己的风险承受能力来确定是进行完全套期保值还是部分套期保值，方案确定后，企业还应根据市场情况、经营策略、资金实力以及人员的专业能力等实际情况制定和不断完善操作策略。

(三)企业要正确评价套期保值效果，进一步完善套期保值相关流程。企业应该坚持套期保值的基本理念和操作原则，不能一味追求在期货市场上盈利，应当将期货市场和现货市场相结合，综合评判套期保值是否降低了价格风险，是否降低了企业在经营过程中经营业绩带来的波动，而且，在实际工作中，不能因为交易过程中一次套保失败而否认期货市场套期保值可以规避风险的功能。企业在进行套期保值操作后，是否实现了企业现货经营风险的对冲和转移？企业要从现货市场和期货市场盈亏相抵后的净值来确定企业是否达到了预订的目标，而且要从较长时间段评价企业套期保值的效果。

三、企业在进行套期保值操作时应注意的要点

(一)企业在进行套期保值的过程中不要忘记自身参与期货交易的目的。期货合约是一种将来必须履行的合约，而不是具体货物。合约的内容是统一的、标准化的，唯有合约的价格，会因市场因素的变化而发生大小不同的波动，这就导致企业在参与期货交易的过程中，由于价格的波动，很可能会产生利润，这个时候，企业应该坚持自己已定的套保策略，不能一见利润就急于钻空子，放弃原则。企业参与期货交易，是以套期保值为手段，来规避风险。如果变套期保值为投机，非但没有规避风险，反而招致更大的风险。

(二)企业应该根据自身的风险承受能力，确定合理的止损额，并建立完善的风险控制制度。虽然套期保值可以帮助企业降低经营风险、锁定利润，但是其本身也是具有风险的。一个企业购入远期期货合约后，不是放在那里等着快到期再去处理的。若期货市场行情大幅波动，企业首先要进行风险预警，然后就是对影响价格的因素进行识别分析，来度量风险的大小，根据企业自身的风险承受能力，进一步确定如何处理，并能够及时总结反馈、归档备案。随着企业规范化风险处理次数的增加，企业便能够从容的面对风险事件的发生，将损失降低到最小的程度，并能逐渐将风险变为可控。

(三)企业的管理者要熟悉套期保值相关操作，在组织架构设计时，要明确相关部门。企业在进行套期保值期货合约决策时，应实施集体联签制度，避免高度集权，给企业带来损失。套期保值应设立独立的部门，明确部门内部人员的岗位职责，不相容的岗位应保证分离，套期保值部门应独立设立主管领导，不要为了简便去兼管。而且要监督好公司期货账户的资金，定期向财务主管及公司领导报告结算盈亏情况、持仓风险状况、资金可用余额的等，以便财务部门做好资金的安排和调度工作。

四、结论与建议

企业的生存是第一位的，所以一定要适应市场，但是市场又是无情的，它的变化直接决定着每个企业是否能够生存与发展。如何更好的应对市场的变化所带来的各种风险？所以，产生了期货市场，它也是为实体企业来服务的，而套期保值交易是期货市场为实体企业服务的最基本的方式，企业应当坚持套期保值的交易理念、明确套期保值交易的目的，并且能够建立其与套期保值交易操作相适应的内部组织架构及风险管控系统，在每笔套保结束后能够正确评价套期保值的效果，达到合理规避市场风险，使企业能够获得更长久的发展。

实体企业在熟练进行套期保值交易操作后，还可以进一步完善自身在期货市场方面的业务。比如：利用期限套利建立“虚拟库存”、利用商品合约仓单抵押获得银行短期贷款来缓解资金压力、通过期货市场进行快速销售、利用价格优势促进套期商品轮库等等，这些都会在为企业规避风险的同时给企业带来意想不到的收益。好好利用套期保值这把双刃剑吧，在竞争的激流中，不进则退，要学会使用新方法，为企业带来新的收益！

参考文献

[1]郑州商品交易所.菜籽油期货企业服务手册2012

[2]财政部会计资格评价中心.高级会计实务2014

[3]徐耿彬.套期保值的必要性探析[J].新会计,2011（91）：28-29

[4]罗旭峰.套期保值策略[M].中国金融出版社,2011