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浅谈PPP模式下的建设期利息

2016-04-03 23:51 来源:www.xdsyzzs.com 发布:现代商业 阅读:

张子路  中铁大桥局集团有限公司

摘要:本文通过对PPP模式下影响建设期利息的因素进行分析,并通过案例举证,说明采用PPP模式时建设期利息相对项目批准概算中的金额会减少。为了准确计算PPP项目的总投资,投资人应据实计算PPP模式下的建设期利息。

关键词:建设期利息,PPP,政府还贷,资本金

项目的建设期利息主要指在建设期内为项目筹措资金而发生的债务资金利息及融资费用。根据我国现行的建设项目总投资构成,建设期期利息与建设投资、固定资产投资方向调节税(从2000年起已暂停征收)及流动资产投资共同组成项目总投资。在项目的决策和设计阶段,一般无法预知项目将采用何种建设模式,通常按传统的政府还贷模式计算建设期利息,编制项目概预算文件。

当前,随着国家经济发展进入新常态,国内建筑市场发生了深刻而又巨大的变化。PPP模式(Public-Private Partnership,即政府和社会资本合作模式)取代了传统的政府还贷模式,成为建筑市场的新主流。采用这类模式实施建设项目时,建设资金的筹资主体由政府转变为社会投资人,筹资方式也因主体的转变而改变,进而影响了建设期利息的计算。根据相关规定,建设项目的设计概算经批准后作为控制项目投资的最高限额。PPP模式下的建设期利息与批准的概算文件中是否存在差异,应当引起项目投资人的重视。

一、计算公式

根据2006年国家发改委与建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》,当总贷款是分年均衡发放时,建设期利息的计算可按当年借款在年中支用考虑,即当年贷款按半年计息,上年贷款按全年计息。由此可知计算公式为:

式中 ——建设期第j年应计利息;

——复利计息时指建设期第(j-1)年末累计贷款本息和;

——建设期第j年贷款金额;

——年利率。

建设项目的债务资金主要通过银行贷款筹措,一般采用复利计息。若约定为单利计息时,则上式中变为建设期第(j-1)年末累计贷款本金之和即可。

二、PPP模式下的建设期利息

采用PPP模式投资建设时,社会投资人负责筹措建设资金,由于国家政策、信用等级等方面的差异,社会投资人的筹资行为受到多方面因素的影响,建设期利息在计算时与传统模式下存差异。实际操作中对计算影响较大的因素有两点:

1.项目资本金的到位时间

为了保证项目有充足的建设资金,政府在PPP项目招标时,往往会对项目的注册资本金额度、其余资本金的到位时间提出具体要求,以免因银行贷款滞后而影响项目的建设。而在项目决策与设计阶段编制概算时,每年投入的建设资金,其资本金与债务资金的构成比例都与总投资中的比例相同。采用PPP模式时建设期投资的构成明显与概算阶段考虑的情况不同。一般情况下,采用PPP模式时资本金的投入时间往往提前、建设期初期的资本金比例往往提高,也就意味着债务资金的投入时间后移、建设期初期投入比例降低。在此情况下的建设期利息相对概算中的金额会减少。

2.付息模式

采用PPP模式时,由投资人组建的项目公司或社会投资人负责债务资金的筹措。建设项目的债务资金一般采用银行贷款,而银行对于企业的各类贷款均要求按期支付利息。在项目决策与设计阶段编制概算时,考虑的贷款主体为政府,基于政策等方面的原因,债务资金在建设期内只计息,不支付本息。可见采用PPP模式时建设期利息的复付息方式与概算阶段考虑的情况也不同。采用PPP模式时,随着建设期利息的逐期支付,随后各期的计息本金也随之减少,在此情况下的建设期利息相对概算中的金额也会减少。

在上述因素的影响下,建设期利息相对概算中的金额均会减少。采用PPP模式时影响筹资活动的因素很多,以上分析的两点是比较普遍且影响较大的,所以没有其他重大因素影响时,我们可以做出初步判断——采用PPP模式时建设期利息相对概算中的金额会减少,即项目的总投资会低于项目批准的概算总投资金额。同时,为了按期付息,投资人在建设期内除了筹措建设投资相对应的资金外,还需筹措建设期利息。

三、案例分析

某工程项目建设投资10000万元,建设期3年,在建设期内总投资按343的比例分年均衡投入,项目资本金与债务资金比例为28,贷款利率为5%,采用复利计息,无流动资产投资。

1.政府还贷模式

在建设期内只计息,不支付本息。假设总投资为T,可知各年贷款额分别为0.24T0.32T0.24T,依据“总投资-建设投资=建设期利息”,可列等式:

T-10000=q1+q2+q3=(0.24T×0.5)×i+[0.24T+(0.24T×0.5)×i+0.32T×0.5]×i+{0.24T+(0.24T×0.5)×i+0.32T+[0.24T+(0.24T×0.5)×i+0.32T×0.5] ×i +0.24T×0.5]}×i

i=5%代入计算,可得T=10657万元,。

即传统的政府还贷模式下,建设期利息为657万元,其中建设期第一年为64万元,第二年为216万元,第三年为376万元。投资人在建设期应筹措建设投资10000万元,建设期利息按与银行约定的还款方式,在项目建成后偿还。

2. PPP模式

若上述项目采用PPP模式实施,政府在招标文件中规定项目注册资本金为1000万元,需在项目公司成立时一次性投入,剩余资本金在建设期前两年按11的比例均衡投入。项目债务资金需按年向银行支付利息。此时,假设总投资为T,则各年总投资计划金额、资本金及债务资金如下表:

序号

第一年

第二年

第三年

小计

总投资计划

0.3T

0.4T

0.3T

T

资本金

0.1T+500

0.1T-500

0

0.2T

负债资金

0.2T-500

0.3T+500

0.3T

0.8T

依据“总投资-建设投资=建设期利息”,可列等式:

T-10000=q1+q2+q3=[(0.2T-500)×0.5]×i+[(0.2T-500) +0.3T+500)×0.5] ×i+[(0.2T-500)+ (0.3T+500)+0.3T×0.5]×i

T=5%代入计算,可得T=10556万元。

PPP模式下,建设期利息为556万元,其中建设期第一年为40万元,第二年为172万元,第三年为343万元。建设期利息在建设期内按期偿还,应此投资人在建设期应筹措含建设期利息在内的总投资10556万元。

四、结论

本文通过对PPP模式下影响建设期利息的因素进行分析,并通过案例举证,说明在一般情况下,采用PPP模式时建设期利息相对概算中的金额会减少,因此项目的总投资也低于批准的概算总投资金额。所以采用PPP模式投资建设工程项目时,一般不存在总投资超概后的重新报批风险,但投资人的实际项目总投资低于概算总投资金额。为了准确计算PPP项目的总投资,顺利的完成项目筹资等投融资建设工作,投资人应据实计算PPP模式下的建设期利息。

参考文献:

[1]国家发展改革委,建设部联合发布.建设项目经济评价方法与参数(第三版).北京:中国计划出版社,2006.

[2]马楠.建筑工程造价管理(第二版).北京:清华大学出版社,2012.

[3]中国建设工程造价管理协会.建设项目设计概算编审规程.北京:中国计划出版社,2007.

[4]余明,柯洪.建设单位会计.北京:机械工业出版社,2005.

[5]向根汶,鲁东福.浅谈建设期贷款利息的计算方法.中国水运,200801):222-223.

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