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企业融资风险与控制研究

2021-08-23 18:14 来源:www.xdsyzzs.com 发布:现代商业 阅读:

刘丹 长春城开投资发展有限责任公司

摘要:在我国社会经济不断发展背景下,地方政府投融资公司在改善民生、保障地方经济等方面发挥了积极作用,但由于举债融资规模不断膨胀等原因引发了融资风险。基于此,本文对控制此类企业融资风险的现实意义进行探讨,并研究企业具体融资风险以及其出现的原因,重点研究控制企业融资风险的有效措施,以供相关人员参考。

关键词:企业融资风险;利息率风险;风险控制

一、引言

地方政府融资公司是具有政府公益性项目融资功能以及拥有独立企业法人资格的经济实体,是当下财政体制下地方政府投融资体制的重大创新。但在其运营过程中,存在偿还风险等融资风险,影响企业稳定发展。因此,应对企业融资风险进行研究,分析针对性控制措施,保证企业作用发挥的实效性。

二、探讨控制企业融资风险的现实意义

在我国社会经济发展以及城镇化建设不断推进的背景下,我国地方政府以及投融资公司的债务余额呈明显上升趋势,地方融资公司作为具有极强公益性的经济实体,是金融市场资金供给和地方政府融资需求之间的重要媒介,此类公司能够有效对基础设施建设资金缺口进行弥补,为基础设施建设以及当地经济提供保障,对当地财政财力的不足起到缓解作用[1]。但是,在地方融资公司融资过程中,势必会涉及到融资风险,由于融资风险具有极强的不确定性、双重性,进而对地方融资公司运营发展造成严重影响。因此,为促进我国社会经济稳定发展,推动城镇化建设稳步展开,应对地方融资公司融资风险进行有效控制,使其更好的发挥自身社会责任和职能,进而促进当地经济发展与基础设施完善,促进我国重点建设扶持项目有效推进。

三、研究企业具体融资风险

(一)利息率风险

融资利息率风险是指企业在开展融资活动后,在向债权人定期支付本息时,即便企业整体实力以及流动性较差,仍需要承担该责任,按时支付本息。在该情况下,企业财务压力增加,极易导致财务状况恶化进而出现风险。对于地方政府融资公司而言,往往通过放大财政资金杠杆的方式进行融资,或是提供举借的债务资金,例如在当地建设发展基金等,这进一步加大债务到期偿付压力。在该情况下,若是相关人员在使用资金过程中出现问题,或是没有很好的控制融资成本,则会导致负债利息较高,进而加大政府融资公司融资风险,阻碍企业顺利运作和稳定发展[2]

(二)融资规模和期限结构风险

政府融资公司在开展融资工作时,主要通过发债、流贷以及融资产品进行融资,随着融资规模的扩大。但是,在地方融资公司不断发展过程中,还受到企业内部总资产以及负债资本等方面的影响,若是未合理安排融资工作,没有立足于公司整体运营发展现状以及整体资金需求,则会出现融资规模和期限结构风险,不仅影响融资公司整体收益,甚至对其业务体系和公司结构造成影响。另外,在地方融资公司负债规模较大情况下,对公司现金流量的充足性具有极高要求,为对负债规模正常存续进行维持,常出现融资资金链风险,进一步影响企业稳定经营发展。不仅如此,当负债规模在企业资产总额占比较高时,企业在融资期限结构风险的风险主要是体现在短期负债规模和长期负债结构比例失衡,进而导致企业对短期负债的依赖程度较高,导致企业资金难以及时回笼,资金流动性受到影响,进而产生资金流动性风险以及资本结构弹性不足的风险。

(三)债务融资偿还风险

偿还风险是地方融资公司融资风险的主要表现形式之一,所谓偿还风险,也就是债务到期无法支付的风险。在债务到期偿还时,由于地方融资公司内部经营管理状况或是负债率过高,导致企业无法为到期偿还的债务提供持续融资支持。一般情况下,若是地方融资公司的资产负债率在百分之六十五以上,该风险极易出现,这主要是因为当企业无法进行抵押或质押时,银行以及金融机构很难对其进行融资支持,进而影响企业整体经营发展。而资金流动性是企业正常运作的基础,但是,在地方融资公司发展过程中,投资决策错误也会影响企业内部资金的充足性和流动性,导致企业难以按时还本付息,甚至出现资金链断裂风险[3]

四、分析企业融资风险出现原因

从目前地方融资公司出现的融资风险现状来看,导致风险出现的主要原因有:

第一,未结合实际情况进行融资决策,导致融资决策存在随意性和不科学性。一般情况下,融资行为应与企业自身规模、盈利能力以及资金量相匹配,但是,存在部分地方融资公司过于依赖政府的财政补贴,同时没有立足于自身情况就盲目进行融资,外加复杂的外部环境变化,进而导致企业融资规模逐渐扩大,超出企业偿债能力,引发融资规模风险和偿还等融资风险。同时,对短期和中长期融资时间安排存在不合理情况,使得债务过于集中,进而导致企业资金周转困难引发风险。

第二,企业资金流动性较差。对于企业资产而言,其变现能力直接决定企业资产质量,然而在当前社会形势下,各行业、领域发展较快,导致部分产品以及项目价值下降,进而对企业资产变现能力造成影响,而这会直接降低企业偿债能力。除此之外,企业资产资金利用率较低,没有为企业带来最大化的经济回报,虽然能够保证企业稳定运作,但在负债率上升或是资金相对充足性较差时,则会影响企业资金周转率,进而无法偿还到期债务,外加部分地方融资公司缺乏对债务的偿还规划,进一步提高出现融资风险的可能性。

第三,地方融资公司自身管理存在问题,不够完善。主要是企业内部组织结构存在不合理的问题,在现代公司治理体系下,要求公司所有者和经营者相分离。但是,从目前现状来看,存在法人治理结构不合理的情况,没有发挥出相互制衡的作用,使得经营决策科学合理性相对较低,进而增大企业经营风险。除此之外,还存在部分地方融资公司内部工作人员和管理人员对融资风险重视程度不足的情况,在日常工作中缺乏对融资风险的识别和管控,一方面导致风险控制措施无法得到有效落实,另一方面缺乏对企业资金的合理编制和规划,进而导致企业融资风险较高。

五、研究控制企业融资风险有效措施

(一)加强融资事前风险防范力度

对于融资风险而言,应遵循预防大于管理的原则,为此,地方融资公司应加大融资事前风险防范力度,加强对融资风险的有效防控。第一,企业内部的管理人员应提高防范融资风险的意识,认识到融资风险对企业经营发展的重要影响,从而保证各项风险防控制度能够得到有效落实,使融资风险防控意识渗透在各个工作环节,从整体上提高地方融资平台公司风险防控意识和能力。第二,以企业内部控制为基础加强对融资风险要素的评估,并以融资活动风险点和关键控制点为基础优化企业内部控制流程,发挥内部监督职能,从而对企业融资活动及项目中的融资风险进行有效降低。第三,使用多种方式进行融资,以企业经营发展战略和筹资规划为基础,结合企业预算对融资方案进行决策,对融资规模进行合理控制,在满足自身发展需求以及项目要求的基础上将其规模控制在企业可接受范围内,从而一方面降低融资成本,另一方面防控融资风险。第四,对外部融资环境进行调查与分析,设计企业融资方案,筛选优质企业客户,使其在满足公司融资需求的同时对融资风险进行有效控制。

(二)落实科学融资决策体系

对于地方融资公司融资风险控制而言,主要是对债务风险进行控制,避免其发展为系统性金融风险,为此,地方融资公司应落实科学融资决策体系,提高融资决策科学性,从而实现对融资风险的有效防控。具体而言,应以融资方案作为切入点,在开展融资项目前对方案进行比较,从而灵活开展融资工作。若是公司整体资金情况较好,负债率相对较低时,可以将债权融资作为主要融资方式,股权融资为辅;若是地方融资公司负债率较高或是处于上升状态,对资金需求量以及压力均较大时,应将股权融资作为主要融资方式,这时债券融资为辅;若是公司发展较为成熟,负债率和资金压力均处于较大状态时,企业应结合实际情况使用多种方案和融资模式,综合运用债券和股权、表内和表外、中长期与短期等融资手段,从而提高融资决策的科学性,将企业负债率、资金量以及盈利水平控制在合理区间内,从而实现对融资风险的有效控制[4]

(三)构建融资风险预警机制

在对融资风险进行防控时,可以通过有效的预警机制对风险进行识别和管控,加大力度防范地方融资公司运行风险。具体而言,第一,结合地方融资公司实际情况编制债务总计划,提高举债科学性。举债是融资风险形成与否的关键因素,为避免盲目、随意举债,提高其科学合理性,企业应在自身实际经营发展基础上,通过结合当地经济情况以及政府财政承载能力和建设投资计划对债务总计划进行编制,从而做到科学举债。另外,当地政府应强化债务资金使用的合理性,为此,应将其使用计划纳入社会发展计划,并规划债务规模、风险控制措施、债务结构以及具体用途等,保证债务资金使用效益。同时,应定期对债务计划进行更新,并规划中远期计划内容,保证与当地城市建设以及建设项目等方面具有较强一致性。最后,加强对资金预算的硬性约束,主要是对举债流程、资金使用及规范等方面进行限制,避免随意进行举债以及资金使用。

第二,落实融资责任制,提高融资风险的可追溯性,并从根本上降低融资风险出现几率,实现对融资风险的有效控制。对于地方融资公司而言,其内部人员业绩考核往往是对GDP总量、固定资产投资额等方面进行考核,通过落实明确的责任制度,能够从制度方面强化思想教育,保证政绩导向的先进作用。在对其考核制度进行完善时,应将风险识别、债务指标等内容纳入到考核体系中,避免在实现发展目标时过于依赖举债或是加大投资力度等方法,使其更加注重融资风险防控以及债务规模的控制,保证债务规模与企业资金财力具有较高匹配度,从根本上提高债务资金利用率,从而促进企业合理、稳定运作。

第三,对偿债来源机制进行完善和落实,防控因企业偿债能力不足引发的融资风险。为最大限度降低债务风险对企业经营运作的影响,保证还本付息在企业可以接纳的范围内,应增加偿债资金的筹措渠道,当地政府应落实偿债准备金制度,并将其纳入到财政预算管理中,从而保证企业具有充足资金还本付息,提高地方融资公司偿债能力。另外,企业还应对偿债金进行规划,例如其准备提取时间、具体金额比例等,并严格落实规划内容,从而保证能够定期还本付息。在对偿债金进行编制时,可以安排于企业预算收入,同时加强监管,为资金的安全完整性提供保障[5]

第四,结合实际情况落实完善的债务风险预警机制。主要是加强地方融资公司的收、支、余管理,规范开展预算编制工作,并以企业实际经济状况对融资风险指标进行量化,例如,企业偿债率、逾期债务率、债务依存度等,从而利用历史数据对目前以及后续融资风险进行有效防控,一旦超过指标警戒线,则应该对债务进行限期化解,并对新债进行限制。

(四)加强自身管理

为有效降低融资风险发生几率,地方融资公司请加强对自身管理,具体可通过以下途径实现:第一,对公司内部的现代企业制度进行完善,并实现公司法人治理结构相互制衡,使其能够协调运转,同时,落实职业经理人制度,发挥自身作用,并强化长效激励约束机制以及经营投资责任制落实效果和作用,进而从公司内部对融资风险进行防控。具体而言,虽然地方融资公司是独立的企业法人,但其实质上受到当地政府的控制,为此,在企业发展过程中,往往需要开展公益性投资项目。若是该项目出现亏损等不良情况,当地政府会给企业财政补贴,从而对企业资产负债表进行平衡,使其满足相关监管要求,但这种方式对地方融资平台公司健康发展会产生一定影响。因此,对于融资公司,应严格按照国家下发的相关文件要求进行清理规范,若是地方融资公司所承担的公益行项目具有经营性收入,且该收入较为稳定,或是公司所承担的融资任务项目为非公益性质,那么则需要清理公司注资情况,需要清理的注资情况主要是以资本金形式对公园等资产的违规注入项目,清理后应以优良资产以资金进行替代,从而对地方融资公司资本金进行充实,强化公司治理结构完善程度,使公司能够稳定进行商业运作。同时,地方融资公司可以引进市场化投资途径,例如民间投资,增加投资主体,对地方融资公司的股权结构进行调整和改善,从而促进企业健康运营。

第二,对企业项目管理机制进行完善,强化其透明程度。在对投资项目进行立项时,应规范融资管理、资金筹措管理使用等方面,保证债务资金使用方向正确,提高其使用效益,进而在保证合理举债基础上,使举债融资成为优质资产。另外,为进一步防范融资风险,企业应公开财务预算等信息,并促进隐性负债的转变,使其逐渐转变为及时披露且符合相关规定的显性负债,对信息披露透明程度低的问题进行解决[6]

第三,对债务结构进行改善,开展债务重组工作。在对地方融资公司融资风险进行防控时,企业可以通过开展债务重组或是借新还旧等工作降低融资成本,将高利短期债务进行有效置换,从而降低融资风险。除此之外,一般情况下地方融资公司所开展的公益性建设项目往往会导致企业资金出现缺口,若是施工周期较长则无法实现预期收益,为此,企业可以通过发行新债的方式对资金进行合理募集,将其用于未完工和借新还旧项目建设,一方面保证项目的顺利推进,另一方面降低融资风险的发生。需要注意的是,在通过发行新债募集资金时,需要切实考虑企业实际经营运作情况以及资金充足程度,保证新债规模的合理性,避免融资规模过大产生新的融资风险。

六、结论

综上所述,对企业融资风险进行控制对企业经营战略稳定发展具有极强的现实意义。因此,应立足于具体融资风险加强融资事前风险防范力度、落实科学融资决策体系、构建融资风险预警机制以及加强自身管理等措施提高自身偿债能力,保证资金充足性,从而有效管控融资风险,实现企业的健康、可持续发展。

参考文献:

[1]朱倩.稳健的货币政策背景下企业融资风险控制研究[J].财经界,2020(25):40-41.

[2]纪玲珑.物联网金融模式下科技型中小企业供应链融资风险识别与控制研究[J].中国管理信息化,2020,23(04):125-127.

[3]蔡奋,曹秉安.内地资金密集型企业对香港融资风险控制的探索——以高速公路企业T集团为例[J].财务与会计,2019(15):38-41.

[4]吴丽霞.中小企业融资风险内部控制存在的问题及对策[J].纳税,2019,13(16):207.

[5]葛颖.房地产企业融资策略和融资风险控制策略探析[J].财会学习,2019(16):178-179.

[6]许德玲,高媛.科技型中小企业融资风险防范与控制研究[J].现代营销(经营版),2018(08):209.

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